Soutenance mémoire
Intermédiaire d’échange
Etant donné le monde moderne dominé par une économie de marché, les transactions s’effectuent sous forme numéraire (chèque, liquide, …) permettent ainsi les échanges de biens et services entre les individus. Dans ce monde moderne, la monnaie peut se résumer comme tout ce qui peut être généralement accepté pour le paiement des biens et/ou services affirmant ainsi sa fonction d’intermédiaire de transactions. En effet, dans le système actuel, tout se paye, la monnaie ou plutôt ce qu’elle représente constitue le principal instrument de paiement : les travailleurs (salariés, prestataires, cadres, ouvriers, …) échangent les services de leur travail contre de la monnaie, il est alors socialement impératif de considérer l’importance de la monnaie dans le fonctionnement même de la société, parallèlement à cela, les gens achètent et vendent sur le marché des biens contre de la monnaie, l’expression la plus courante pour parler de monnaie est le mot « argent » en bon français. Comme hypothèse pour mieux illustrer cette première fonction de la monnaie, considérons une économie de troc où les biens et services sont échangés directement les uns contre les autres, en d’autre terme, une économie sans monnaie. Car du temps des sociétés peu évoluées, les individus échangeaient leur production respective dans le cadre d’un rapport d’échange table c’est-à-dire que pour qu’un échange puisse avoir lieu, le désir d’échange d’un individu doit correspondre (coïncider) avec le désir d’échange d’un autre individu. Ce qui fait supporter des coûts d’informations et des coûts de transactions considérables. Dans cette situation, le vendeur comme l’acheteur doivent chacun désirer un bien (ou un service) que l’autre a à offrir. Donc, un dentiste ne pourra manger que s’il trouve un restaurateur, au mieux un pâtissier, qui aura besoin de soins dentaires. Cela peut s’avérer difficile et compliquer de trouver des clients dans ces circonstances pour le dentiste entre autre, celui-ci finira par cultiver lui-même son propre potager afin de se nourrir. Le temps gaspillé à effectuer ces recherches (pour le dentiste) est appelé Coûts de Transactions. Et dans ce genre d’économie, ces coûts de transactions sont très élevés en raison de la double coïncidence qui doit exister entre les besoins. D’où la nécessité d’un étalon qui va être une monnaie abstraite. Avec le temps, le besoin de monnaie s’affirme. Et à ce jour, la monnaie est l’unique intermédiaire des échanges reconnu universel, en raison du fait que l’on accepte toujours d’échanger contre la monnaie. Avec l’apparition des monnaies matérielles, la monnaie intervient d’une manière réelle dans les échanges si cela semble plutôt abstrait au début. Cette monnaie de dimension matérielle et réelle brise alors le troc et apparaît comme une révolution dans le monde des échanges. Cependant, pour qu’un bien fonctionne comme une monnaie, étant donné que l’ « argent » tel qu’on le connaît aujourd’hui a suivi encore des étapes avant sa véritable utilisation comme monnaie alors les biens l’ont tout d’abord précédé, ce bien doit réunir les qualités suivants : il doit être facilement standardisé de manière à ce que sa valeur se fasse aisément évaluée, il doit être largement accepté donc en quelque sorte reconnu par une grande partie des individus, il doit également être divisible afin qu’on puisse « rendre la monnaie », il doit être facile à transporter pour éviter qu’il soit encombrant et enfin il ne doit pas se détériorer rapidement (soit à court terme). (Exemple : coquillages ou bouteilles de whisky, cas des Indiens d’Amérique).
Réserve de valeur
En plus de ses deux fonctions définies précédemment, la monnaie est aussi une forme de richesse, et contrairement au troc, elle dissocie le processus d’échange en deux instants que sont la vente et l’achat; elle est un « pont entre le présent et l’avenir » soit un pouvoir d’achat en réserve et transférable dans le temps renforçant la caractéristique qu’elle ne doit pas se détériorer rapidement. Cette réserve de valeur agit par stabilité de la monnaie en question et de sa qualité en tant qu’étalon. La stabilité monétaire qui est d’ailleurs très discutée par beaucoup d’auteurs tels qu’Irving Fisher ou où on reçoit son revenu et où on dépense celui-ci, ce qui est très utile parce que les individus, par principe sûrement, préfèrent garder son revenu intact jusqu’à un certain moment où ils désirent acheter quelque chose ou le dépenser pour quelque chose en particulier. D’autre part, il n’y a pas que la monnaie qui possède cette faculté de réserve de valeur, il y a également les actions en bourse ou dans les entreprises, les obligations, les maisons, les bijoux en or ou en argent, les œuvres d’arts qui conservent aussi de la valeur selon les cas. Ce sont des actifs qui peuvent même engendrer des intérêts pour leurs détenteurs et leurs prix augmentent avec le temps donc peuvent paraître de meilleure réserve alors pourquoi détenir de la monnaie ? En réponse à cette question, le concept économique de « liquidité » permet d’expliquer cette « attitude » à toujours vouloir détenir de la monnaie car la liquidité est importante. Il s’agit là de « la facilité et la vitesse relative à laquelle un actif peut être converti en instrument d’échange » car la monnaie est, jusqu’ici, l’actif le plus liquide qui soit puisqu’elle est elle-même un intermédiaire d’échange direct et accepté pour le paiement lors des achats (ou de remboursement de dette). La monnaie est parfaitement liquide ce qui fait que les gens en détient même si comparé aux autres actifs, elle ne constitue pas la réserve de valeur la plus rentable mais elle peut s’utiliser immédiatement. La monnaie est un actif sans risque dans le sens où sa valeur nominale est universellement connue et constante, il s’agit ici de sa dimension de sécurisation rassurant les agents dans son utilisation.
L’Ariary
A Madagascar, la monnaie actuellement en vigueur officiellement est l’ARIARY et dans les opérations bancaires dans le pays à ce jour s’effectuent par cette monnaie si quelques années encore la monnaie malagasy courant était le Franc Malgache (FMG) valant cinq fois moins l’Ariary. Le terme Ariary vient de l’arabe « al rial » en souvenir du temps où les trafiquants arabomusulmans dominaient le commerce extérieur de l’île. Les premières monnaies qui étaient étrangères sont introduites à Madagascar et étaient prises, au début, sous forme de bijoux ou d’objets qui fascine la curiosité, puis les pièces d’argent ont servi dans les opérations d’échanges. Ce n’est qu’en1881 qu’une promulgation a été prononcée sous le règne de Ranavalona II désignant les monnaies en vigueur et en circulation : « Les piastres quelles qu’elles soient : Ngita (piastres espagnoles), Tanamasoandro (piastres mexicaines), Tsangan’olona (piastres françaises de 5 francs, des 2ème et 3ème Républiques), Tokazo (piastres boliviennes), Malamakely (pièces du Consulat et du 1ère Empire), Behatoka (pièces à l’effigie de Louis XVIII) ou Tombotsisina (pièces de l’Union Latine), doivent être acceptées au même taux et échangées de même du moment qu’elles soient de bon aloi ». Bien évidemment, la monarchie de l’époque ne pouvait fixer une monnaie propre au pays. Après l’arrivée des colons annexant le pays en 1896 lors du règne de Ranavalona III, le pouvoir colonial de l’époque a imposé le franc français dénommé franc malgache ou FMG de 1960 à 2003. C’est la monnaie française divisionnaire qui est surtout apparue brisant l’utilisation de la monnaie coupée autrefois en vigueur. Le FMG a pris cours légal dans le pays le 1er Juillet 1963 et les premiers billets apparus à ce moment là sont de 100F et de 50F avec une inscription « Famoahambolan’ny Repoblika Malagasy » émis en 1964. C’est en 1966 que les billets de 1.000F apparaissent avec la pièce de 5F. En 1970, les pièces de 10F et de 20F apparaissent également. En novembre 1972, le FMG est déclaré inconvertible et alors un nouveau système de règlementations des changes est instauré après que Madagascar ait quitté la Zone Franc (française). Mais depuis 31 juillet 2003, seule l’Ariary désigne officiellement la monnaie du pays et le FMG ne sert que de repère de calcul avec 1ariary = 5fmg ayant pour code ISO le sigle MGA. Constituant ainsi l’Ariary fiduciaire. Depuis la reprise de l’Ariary comme monnaie officielle, les billets mis en circulation fiduciaire par la Banque Centrale de Madagascar sont de 10.000, 5.000, 2.000, 1.000, 500, 200 et 100 et les pièces sont de 50, 20, 10, 5, 4, 2, 1 et 0.4 qui correspond à 2 francs connu sous l’appellation « Ventsikirobo » ainsi que 0.2 soit 1 franc « Iraimbilanja ». Le passage à l’Ariary scriptural a été opéré en Janvier 2005.
Vision monétariste sur l’inflation
Pour les monétaristes, l’origine de l’inflation se trouve dans le secteur monétaire de l’économie, et la causalité va de la monnaie vers les prix. L’offre de monnaie étant exclusivement exogène, elle ne dépend pas de la demande de monnaie mais plutôt de l’action de la BANQUE CENTRALE qui est censée pouvoir la contrôler. De part les études effectuées par FRIEDMAN et SCHWARTZ, ces derniers avancent la conclusion que les variations dans le stock de monnaie précèdent les variations dans le niveau d’activité (le revenu) c’est-à-dire variations de la demande de monnaie. Il y a interaction entre les mouvements de l’activité et ceux de l’offre de monnaie. A court terme, l’inflation est due à l’accroissement monétaire qui se heurte à l’existence du feed-back de la demande sur l’offre de monnaie. Il en résulte que l’activité économique influence l’offre de monnaie. « Les variations de la masse monétaire sont donc une conséquence aussi bien qu’une cause des variations du revenu nominal et des prix […] Il y a une interaction mutuelle, dans laquelle la monnaie exerce clairement une influence causale prépondérante dans les mouvements de long terme et dans les cycles importants, et une influence partagée avec le revenu et les prix dans les mouvements de court terme et les cycles moins marqués … » [Friedman, Schwartz, A Monetary History of the United States 1867 1960]. Il faut souligner que dans l’explication de l’inflation d’origine monétaire, il est impératif de distinguer nettement l’horizon du court terme de celui du long terme. « Dans la courte période, qui peut s’étendre jusqu’à cinq ou dix ans, les changements monétaires affectent principalement la production. Mais, sur plusieurs décennies, le taux de la croissance monétaire affecte principalement les prix. » [Friedman, The Counter Revolution in Monetary Theory, Londres, Institute of Economic Affairs, 1970]. Ainsi, à court terme, un accroissement monétaire conduit à l’augmentation de la production et le niveau d’emploi s’élève, donc la monnaie agit sur les fluctuations économiques. Quant au long terme, la monnaie va influer sur le revenu nominal. Ainsi, le taux de croissance du produit dans le secteur réel est déterminé par la quantité de travail à disposition, la quantité de biens productifs existants et par les techniques.
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Table des matières
INTRODUCTION
I ère PARTIE : APPROCHES THEORIQUES SUR LA NOTION DU PHENOMENE D’INFLATION ET DE MONNAIE
CHAPITRE 1 : LA MONNAIE
Section 1 : FONCTIONS DE LA MONNAIE
1-1 : Intermédiaire d’échange
1-2 : Unité de compte
1-3 : Réserve de valeur
Conception classique
La conception keynésienne
Section 2 : Les différents types de monnaie :
2-1 : Monnaie métallique
2-2 : Monnaie fiduciaire
2-3 : Monnaie scripturale
2-4 : Monnaie électronique
2-5 : L’Ariary
CHAPITRE 2 : MECANISME DE LA MONNAIE
Section 1 : LES AGREGATS MONETAIRES
1-1 : Agrégat M1
1-2 : Agrégat M2
1-3 : Agrégat M3
Section 2 : LA THEORIE QUANTITATIVE DE LA MONNAIE ou TQM
Section 3 : OFFRE ET DEMANDE DE MONNAIE
3-1 : La demande transactionnelle
3-2 : La demande de monnaie pour la fonction de réserve de valeur
Encaisse de spéculation (KEYNES)
Diversification de portefeuille (KEYNES et TOBIN)
Diversification du patrimoine (FRIEDMAN)
3-3 : La demande de monnaie et la vitesse de circulation
Section 4 : L’INFLATION MONETAIRE
4-1 : Explications de l’inflation : les causes
a- Phénomène Inflationniste : facteurs monétaires
b- Analyse keynésienne et facteurs réels : inflation par la demande et par les coûts
c- Vision monétariste sur l’inflation
4-2 : Les effets de l’inflation
IIème PARTIE : POLITIQUE MONETAIRE ET MAITRISE DE L’INFLATION BCM juin 2008 à juin 2012
Chapitre 1 : LA POLITIQUE MONETAIRE DE LA BANQUE CENTRALE DE MADAGASCAR depuis 2008
LA POLITIQUE DU TAUX D’INTERET
Section I : PRESENTATION DE LA POLITIQUE MONETAIRE
1- EVALUATION DE LA DEMANDE DE MONNAIE DU SECTEUR PRIVE
2- LA LIQUIDITE ET LE TAUX CHANGE
Section II : INSTRUMENTS DE LA POLITIQUE MONETAIRE
1- LES VENTES DE TITRES
2- LES APPELS D’OFFRES NEGATIFS (AON)
3- LES PRISES EN PENSION ET LES APPELS D’OFFRE POSITIFS (AOP)
4- LES AGREGATS MONETAIRES PRISES EN CHARGE PAR LA BCM
5- APPRECIATION DU SYSTEME MONETAIRE ET FINANCIER MALAGASY
a) Relation entre les deux ratios :
b) L’effet d’éviction
c) La monnaie hors banque
Chapitre 2 : SITUATION MACROECONOMIQUE DE JUIN 2008 à JUIN 2012
I- SITUATION DE L’INFLATION DE 2008 à 2012
a) Evolution de l’inflation au premier semestre 2008
b) L’inflation en juin 2009
c) L’activité économique et l’évolution des prix en 2010
d) L’évolution de la demande et inflation au semestre 2011
e) L’activité économique et l’inflation en 2012
II- SITUATION DU PRIX SUR LE MARCHE MONETAIRE DE JUIN 2008 à JUIN 2012
III- LA DEMANDE DE MONNAIE A MADAGASCAR (juin 2008 à juin 2012)
1- L’EVOLUTION GLOBALE DE LA MONNAIE juin 2008
2- L’EVOLUTION GLOBALE DE LA MONNAIE 2009
3- L’EVOLUTION GLOBALE DE LA MONNAIE 2010
4- L’EVOLUTION GLOBALE DE LA MONNAIE 2011
5- L’EVOLUTION GLOBALE DE LA MONNAIE 2012
6- Relation entre masse monétaire et inflation
CONCLUSION
BIBLIOGRAPHIES
ANNEXES
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