Depuis 2003, le mot ยซย dรฉprรฉciationย ยป a รฉtรฉ retenu dans la bouche de toute la population malgache. A cette รฉpoque, une politique de dรฉtaxation des produits importรฉs a รฉtรฉ instaurรฉe par le gouvernement. Cette dรฉprรฉciation a toujours persistรฉ mรชme aprรจs que la monnaie malgache a changรฉ de dรฉnomination depuis le 01 Janvier 2005. Durant ces pรฉriodes et jusquโร aujourdโhui, des difficultรฉs รฉconomiques se font sentir dans tous les secteurs dโactivitรฉ, la vie quotidienne devient chรจre. Cette circonstance conduit ร se demander sโil nโexiste pas une quelconque relation qui lie la dรฉprรฉciation et les troubles รฉconomiques observรฉes. Une analyse des impacts de la dรฉprรฉciation de lโAriary sur lโรฉconomie constitue alors une nรฉcessitรฉ. Le problรจme qui se pose cโest ยซย comment un simple prix de la monnaie par rapport aux devises peuvent provoquer de tels effets ?ย ยป. Lโintรฉrรชt de ce travail consiste ร expliquer la situation actuelle, ร rรฉpondre aux ยซย pourquoi ?ย ยปde tous ces troubles et ร proposer des solutions pour remonter la pente. Avant dโentamer lโanalyse des impacts de la dรฉprรฉciation de lโAriary sur lโรฉconomie, qui constituera la deuxiรจme partie du devoir, la connaissance des thรฉories successives qui ont dรฉjร รฉvoquรฉ la notion de dรฉprรฉciation est fondamentale ; dโoรน la nรฉcessitรฉ de voir en premiรจre partie les concepts thรฉoriques de la dรฉprรฉciation.
LES CONCEPTS THEORIQUES SUR LA DEPRECIATION MONETAIREย
LES DEFINITIONS DES TERMES CLES
La notion de la dรฉprรฉciation monรฉtaire est une notion complexe. Des connaissances approfondies ainsi que des capacitรฉs de diffรฉrencier le sens des termes utilisรฉs constituent une nรฉcessitรฉ. Pour ce faire, il sโavรจre utile dโun cรดtรฉ de dรฉterminer ce quโest le marchรฉ des changes et ses constituants, et dโautre cรดtรฉ une รฉtude sera amenรฉe concernant les types de rรฉgimes des changes et la politique y affรฉrant telle que la dรฉvaluation et le flottement.
Le marchรฉ des changesย
Dรฉfinitions
Dans le marchรฉ des changes, la notion de devise et de taux de change est diffรฉrente.
โคPar devises, on dรฉsigne les instruments de paiement libellรฉs en monnaie รฉtrangรจre. Cette appellation concerne toutes les crรฉances dรฉtenus sur lโรฉtranger libellรฉs en monnaies รฉtrangรจres et payables ร lโรฉtrangers ; quโelles soient reprรฉsentรฉes par des avoirs auprรจs des banques รฉtrangรจres, des traites ou des chรจques (toujours libellรฉs en monnaies รฉtrangรจres, et payables ร lโรฉtranger). Le billet de banque รฉtranger ne constitue une devise au sens strict que dans la mesure oรน il peut รชtre portรฉ sans restriction sur un compte convertible ร lโรฉtranger . Nous reviendrons ร la notion de convertibilitรฉ plus tard.
โคTandis que dans la notion du taux de change, il se dรฉfinit en gรฉnรฉral comme le prix relatif de deux devises . Et le taux de change nominal ou cours de la devise est le prix de cette devise en monnaie nationale . Plus prรฉcisรฉment soit S (i, j), le cours de la devise i par rapport ร la devise j est le nombre dโunitรฉ de la devise j quโil est nรฉcessaire de payer pour obtenir une unitรฉ de la devise i.
Traditionnellement, on a cรดtรฉ dans chaque pays les monnaies รฉtrangรจres en unitรฉs de monnaie locale. Dans le cas contraire, oรน les devises รฉtrangรจres jouent le rรดle numรฉraire, elle est dit au certain. En gรฉnรฉral, sur le marchรฉ, les cotations se font contre Dollars amรฉricain ou EURO. Ces devises prennent toujours le rรดle de la devise cรดtรฉ.
โคDu fait de sa forte influence sur la balance courante, les taux de change font partie, dans ce cas, des prix les plus importants des รฉconomies ouvertes. Ainsi, ils sont donc dรฉfinit comme le prix de la monnaie dโun pays exprimรฉ par rapport ร la monnaie dโun autre pays. Et le taux de change joue un grand rรดle dans les dรฉcisions de dรฉpenses vu quโil permet de convertir les prix provenant de diffรฉrents pays en unitรฉs de monnaie nationales et en unitรฉ comparables .
Lorsque des changements interviennent dans le taux de change, on parle dans ce cas dโune dรฉprรฉciation ou dโune apprรฉciation. Ainsi, on dรฉfinit une dรฉprรฉciation comme une augmentation dans les prix en monnaies nationales des monnaies รฉtrangรจres. Et une apprรฉciation est considรฉrรฉe comme lโinverse de cette derniรจre c’est-ร -dire quโon observe une baisse dans les prix en monnaies nationales des monnaies รฉtrangรจres. Dโaprรจs Paul Krugman, une dรฉprรฉciation a le mรฉrite de faire baisser les prix des exportations nationales et dโaugmenter les prix de ses importations. Le phรฉnomรจne inverse se manifeste lors dโune apprรฉciation .
Le marchรฉ des changesย
Tous les prix en รฉconomie sont dรฉterminรฉs par lโinteraction entre des acheteurs et des vendeurs. Dรจs lors, le marchรฉ des changes est le marchรฉ oรน se rencontrent les acheteurs et les vendeurs de devises. Cโest ce marchรฉ qui contribue ร la dรฉtermination des prix des devises c’est-ร -dire du taux de change. Le marchรฉ des changes nโest pas un marchรฉ localisรฉ en un lieu prรฉcis. Pourtant il est permanent et est pratiquement intรฉgrรฉs ร lโรฉchelle mondiale grรขce aux nouveaux moyens de tรฉlรฉcommunication . Les transactions peuvent se faire sur nโimporte quelle place financiรจre. Toute fois, pour que le marchรฉ des changes puisse dรฉterminer librement les taux de change, il faut que les monnaies soient convertibles.
Une monnaie est convertible dรจs lors que son dรฉtenteur peut lโรฉchanger librement contre tout autre devise . Concernant cette convertibilitรฉ, il est nรฉcessaire malgrรฉ tout de distinguer la convertibilitรฉ totale et la convertibilitรฉ partielle. Dans le premier cas, les transactions ne sont pas limitรฉes, la banque centrale du pays considรฉrรฉ sโengage ร garantir la libre circulation de sa monnaie et ร la racheter en toute circonstance : toutes les opรฉrations et tous les agents รฉconomiques, rรฉsidents ou non-rรฉsidents, sont concernรฉs par ces dispositions. Dans le deuxiรจme cas, la convertibilitรฉ est limitรฉe par des mesures rรฉglementaires.
Les taux de changes sont donc dรฉterminรฉs par les interactions entre les mรฉnages, les firmes et les institutions financiรจres qui achรจtent et vendent des devises afin de couvrir leurs paiements internationaux. Et les principaux participants ร ce marchรฉ restent encore les cambistes, les sociรฉtรฉs internationales et les institutions financiรจres non bancaires, les banques commerciaux et la banque centrale nationale.
โคLes Cambistes
Les transactions de changes sont exรฉcutรฉes par les cambistes. Ces derniers sont, au sein des banques, des agents spรฉcialisรฉs et qualifiรฉs, parfaits connaisseurs du marchรฉ. Ils sont en relation permanente avec les cambistes dโautres banques ou avec dโautres intervenants sur le marchรฉ (courtiers) et constituent ainsi ร la formation progressive des cours de change. Et ils participent activement au marchรฉ inter bancaire, un marchรฉ dit de ยซ grรฉ-ร -grรฉ ยป . Les cambistes assurent une trรจs grande liquiditรฉ au marchรฉ puisque chacun dโentre eux est assurรฉ de pouvoir rรฉaliser quasi instantanรฉment toutes les opรฉrations quโil rรฉalise.
โคLes sociรฉtรฉs internationales et les institutions financiรจres non bancaire
Leur motivation principale est liรฉe au commerce extรฉrieur et ร leur stratรฉgie en matiรจre de placements de capitaux ร lโรฉtranger, quโil sโagisse dโinvestissements directs ou de porte feuille, de prรชts ou dโemprunts. La libertรฉ complรจte des marchรฉs de capitaux a offert la possibilitรฉ ร des trรฉsoriers de certains groupes industriels, non seulement de couvrir leurs opรฉrations commerciales, mais aussi dโeffectuer des opรฉrations dโarbitrage, voire de spรฉculation.
โคLes banques commerciales
Elles jouent un rรดle pivot sur ce marchรฉ car elles facilitent les รฉchanges de dรฉpรดts bancaires portant intรฉrรชt ; รฉchanges qui forment la majeure partie des transactions en devises . Le commerce de devises entre les banques appelรฉ marchรฉ interbancaire โ reprรฉsente aussi la majeure partie de leurs activitรฉs au marchรฉ des changes.
โคLa banque centrale
La banque centrale intervient parfois sur le marchรฉ des changes. Bien quโil ne soit pas de grande taille, le volume des transactions faites par les Banques centrales peut avoir un impact important. Ainsi, elle intervient sur ce marchรฉ dans un double objectif :
– satisfaire les ordres de sa clientรจle (trรฉsor, banques centrales รฉtrangรจres,โฆ).
– contrรดler et dรฉfendre la valeur de sa monnaie.
Le second aspect diffรจre selon que le pays participe ou non ร un mรฉcanisme de change. Les banques centrales qui nโappartiennent pas ร un mรฉcanisme de change nโont aucune obligation ร cet รฉgard, mais il est rare aujourdโhui quโun pays soit totalement insensible ร lโรฉvolution de son taux de change.
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Table des matiรจres
INTRODUCTION
PARTIE I : LES CONCEPTS THEORIQUES DE LA DEPRECIATION MONETAIRE
CHAPITRE I : Les dรฉfinitions des termes clรฉs
A- Le marchรฉ des changes
B- Les rรฉgimes de change
CHAPITRE II : Les thรฉories de la dรฉprรฉciation
A- Les modรจles keynรฉsiens
B- Les modรจles monรฉtaires
PARTIE II : ANALYSE DES IMPACTS DE LA DEPRECIATION DE LโARIARY
CHAPITRE I : Historique des institutions monรฉtaires ร Madagascar et de la monnaie malgache
A- La monnaie malgache
B- La Banque Centrale de Madagascar
C- Le rรฉgime des changes de Madagascar
CHAPITRE II : Les impacts de la dรฉprรฉciation de lโAriary sur lโรฉconomie
A- Un solde de la balance commerciale dรฉprรฉciatrice
B- Une amรฉlioration de la compรฉtitivitรฉ
C- Lโaugmentation du niveau gรฉnรฉrale des prix
CHAPITRE III : LES RECOMMANDATIONS
A- Les efforts pour la compรฉtitivitรฉ
B- Lโรฉducation
C- Les perspectives gouvernementales
CONCLUSION
ANNEXES
REFERENCES BIBLIOGRAPHIQUES