Les principaux acteurs sur le marchรฉ de change
ย ย ย ย ย ย ย ย Il existe quatre catรฉgories dโintervenants sur le marchรฉ de change : Les institutions financiรจres, les courtiers, la clientรจle privรฉe et la banques centrale.
๏ฑ Les institutions financiรจres : Les institutions financiรจres interviennent sur le marchรฉ de change pour leur propre compte ou pour celui de leur client .La banque est considรฉrรฉe comme une institution financiรจre ce qui nรฉcessite une prรฉsence active de la banque sur le marchรฉ des changes .Il existe une diffรฉrence entre les banques car un nombre limitรฉ de banque rรฉalise des opรฉrations dont lโimpact est suffisamment important pour donner au marchรฉ de change le sens de son รฉvolution. Ce groupe de banque est qualifiรฉ de ยซ market makers ยป ou teneur du marchรฉ. Pour toutes les grandes devises le market makers propose un prix acheteur et un prix vendeur. On note que le prix vendeur est toujours supรฉrieur au prix acheteur et la diffรฉrence entre ces deux prix apporte un bรฉnรฉfice ร la banque.
๏ฑ Les courtiers : Les courtiers ou les brokers jouent un rรดle dโintermรฉdiaire non obligatoire sur le marchรฉ des changes .Sur ce marchรฉ, ils centralisent les ordres dโachat et de vente de devise et fournissent en contrepartie les cours auxquels ils sont prรชts ร acheter ou ร vendre ; ils assurent ainsi la fluiditรฉ du marchรฉ des changes12. Dans leurs travaux, les courtiers prรฉservent leur anonymat .et notons quโils ne travaillent pas pour leur propre compte.
๏ฑ La clientรจle privรฉe13 : ยซ La clientรจle privรฉe est composรฉe : des particuliers, des entreprises industrielles et des entreprises commerciales. Les particuliers ont une influence marginale sur le marchรฉ des changes tandis que les entreprises reprรฉsentent la catรฉgorie la plus importante, leur motivation principale est liรฉe au commerce international ; ainsi ils offrent et demandent des devises en contrepartie dโopรฉrations dโimportation ou dโexportation et utilisent le marchรฉ des changes pour leurs opรฉrations financiรจres internationales (prรชt, emprunt en devises). Ces deux acteurs : les particuliers et les entreprises interviennent sur le marchรฉ des changes par lโintermรฉdiaire des banques et des courtiers ยป.
๏ฑ La banque centrale Sur le marchรฉ de changes, la banque centrale remplit trois fonctions : elle exรฉcute les ordres de sa clientรจle (le trรฉsor, les banques centrales รฉtrangรจres, les organismes internationauxโฆ) ; elle assure le contrรดle et la supervision du marchรฉ de change ; elle cherche ร influencer lโรฉvolution du taux de change dont le but de contrรดler et de dรฉfendre la valeur de sa monnaie. Pour se faire elle utilise ses rรฉserves officielles de change en les augmentant quand sa monnaie sโapprรฉcie trop brutalement, en les diminuant dans le cas contraire.
Limites des politiques de change soulignรฉes par la courbe en J
๏ Risque dโinflation importรฉe : lโinflation engendrรฉe par certaines dรฉvaluations, liรฉe ร un effet prix supรฉrieur ร lโeffet volume, peut entraรฎner une hausse des coรปts de production ; cโest le cas des importations incompressibles, telles que lโรฉnergie, les matiรจres premiรจres, le pรฉtroleโฆ ; en effet, pour ce type de produits, une hausse des prix ne sโaccompagne pas dโune baisse de la demande des biens importรฉs, puisque lโรฉconomie nationale nโoffre pas de biens de substitution.
๏ Crainte dโun cercle vicieux : une dรฉvaluation entraรฎne de lโinflation, une source de perte de compรฉtitivitรฉ, ร lโorigine dโune dรฉgradation de la balance commerciale du pays concernรฉ, dโoรน une nouvelle dรฉvaluation dans le but de rรฉtablir lโรฉquilibre, celleci de nouvelle source dโinflationโฆ Consรฉquence : les courbes en J ont de plus en plus de mal ร se redresser, cโest-ร -dire que les effets volume tardent ร lโemporter sur les effets prix.
Impacts de la dรฉvaluation ou de la dรฉprรฉciation sur la balance commerciale
ย ย ย ย ย ย ย ย ย ย Pour le cas de Madagascar, on note que le pays a un dรฉficit de la balance commerciale depuis des annรฉes. Ce dรฉficit se creuse dโannรฉe en annรฉe du fait que les importations ne cessent dโaugmenter alors que les exportations se stagnent. On constate que les exportations et les importations sont faiblement รฉlastiques par rapport ร la fluctuation du taux de change. Ainsi la dรฉvaluation / dรฉprรฉciation de la monnaie nationale entraine une faible augmentation du volume des exportations et une faible diminution du volume des importations. En ce qui concerne les importations (en volume), pour Madagascar, ils sont incompressibles car le pays doit importer malgrรฉ la variation du prix, il y a donc une rigiditรฉ des importations. Ces importations sont constituรฉes des produits fondamentaux comme le carburant, le riz, des biens dโรฉquipements. De plus, la production locale nโarrive pas ร satisfaire les demandes locales. Du cรดtรฉ des exportations, Madagascar se caractรฉrise par un tissu รฉconomique avec une offre rigide, cโest-ร -dire sโil plus de demande, le pays nโarrive pas ร produire plus. Par consรฉquent, sโil y a une dรฉvaluation /dรฉprรฉciation de la monnaie nationale et que les demandes รฉtrangรจres augmentent, le pays nโarrive pas ร satisfaire toutes les demandes. La stagnation de lโexportation est expliquรฉe par la faiblesse de lโappareil productif. Selon la condition de Marshall Lerner ยซ la dรฉvaluation ou la dรฉprรฉciation de la monnaie nationale exerce un effet positif sur la balance commerciale si la somme en valeurs absolues des รฉlasticitรฉs dโimportation et dโexportation est supรฉrieure ร lโunitรฉ ยป. Pour le cas de Madagascar |ฮฑ2| + |ฮฑ2โ|= 0,47 qui est infรฉrieur ร 1, ainsi Madagascar nโarrive pas ร satisfaire la condition de Marshall Lerner. Par consรฉquent, la dรฉvaluation / la dรฉprรฉciation de la monnaie nationale engendre un effet nรฉgatif sur la balance commerciale.
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Table des matiรจres
INTRODUCTION
PARTIE 1 : APPROCHE THEORIQUE
Chapitre 1 : Gรฉnรฉralitรฉs sur le taux de change
Section 1 : Les concepts sur le taux de change
1-Dรฉfinitions
2- Les diffรฉrentes formes du taux de change
3-Les dรฉterminants du taux de change
Section 2 : Le marchรฉ des changes
1- Dรฉfinitions
2-Les principaux acteurs sur le marchรฉ de change
3-Les diffรฉrents types de marchรฉ de change
Section 3 : Les rรฉgimes de change
1- Typologie des rรฉgimes de change
2- Avantages et inconvรฉnients
Chapitre 2 : Impacts de la dรฉvaluation / dรฉprรฉciation monรฉtaire sur la balance Commerciale
Section 1 : Revue de la littรฉrature
1-Etudes empiriques
2-Thรฉories รฉconomiques
– la thรฉorie de l’absorption
– le modรจle de Mundell-Fleming
– le thรฉorรจme des รฉlasticitรฉs critique ou la condition de Marshall Lerner
Section 2 : La courbe en J
1- Prรฉsentation
2- Commentaires
3- Limites des politiques de change soulignรฉes par la courbe en J
CONCLUSION DE LA PREMIERE PARTIE
PARTIE 2 : APPROCHE EMPIRIQUE DES IMPACTS DE LA DEVALUATION/DEPRECIATION SUR LA BALANCE COMMERCIALE
Chapitre 1 : Histoire de la monnaie et rรฉgime de change ร Madagascar
Section 1 : Histoire de la monnaie Malgache
-Avant la colonisation
-Durant la pรฉriode coloniale (1895-1960)
-De lโindรฉpendance ร nos jours
Section 2 : Rรฉgime de change ร Madagascar
1- Rรฉgime de change fixe
2- Rรฉgime de change flottant
Chapitre 2 : Les impacts de la dรฉvaluation/ dรฉprรฉciation
Section1 : Cas gรฉnรฉral
Section 2 : Analyse descriptive
Section 3 : Approche รฉconomรฉtrique de la rรฉaction de la balance commerciale face ร la dรฉvaluation /dรฉprรฉciation de la monnaie Malgache
1- Mรฉthodologie
2- Prรฉsentation et spรฉcification du modรจle
3- Caractรฉristiques des variables
a- Test de stationnaritรฉ
b- Estimation
4-Interprรฉtations รฉconomiques et discussions
a-Impacts des variables PIB et TCER sur les exportations
b-Impacts des variables PIB et TCER sur les importations
c -Impacts de la dรฉvaluation ou de la dรฉprรฉciation sur la balance commerciale
5-modรจles bivariรฉs
CONCLUSION DE LA DEUXIEME PARTIE
CONCLUSION
BIBLIOGRAPHIE
LES ANNEXES
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